很多朋友是对的高瓴资本再出手，为何此时看中爱帝宫？我还不知道。今天小绿就为大家解答一下。
近日，爱迪宫(0286.HK)发布公告称，公司与珠海德佑博汇企业管理咨询中心(有限合伙)订立认购协议，向其或其关联方分配及发行总价值约2.24亿港元的可转换优先股。这一消息是继新成立的子曰中心成都概念二院净利润达到奖励协议目标，向管理层授予3000万奖励股后的又一重大资本动作。
在市场普遍低迷的情况下，深耕医疗健康领域的高瓴资本为什么会看中帝王宫？
长期主义下的爱帝宫
公告显示，本次交易的交易对象为珠海德佑博汇企业管理咨询中心(有限合伙)，其管理人为高瓴资本的子公司珠海高瓴股权投资管理有限公司。本次交易可视为高瓴资本的对外投资行为。
在目前的市场环境下，愿意接受上述投资条款的企业不在少数，高轩资本选择爱帝宫更重要的是其长期发展逻辑和潜在的股权投资收益。
首先，从产业的角度来看，子曰中心产业是一个不错的产业。
目前月子服务业的主要动力来自于国家推动人口发展的动力。为了促进人口发展，国家在放宽生育、医疗覆盖、辅助生育、素质培养、社会援助和住房支持方面做出了努力。月子服务业作为服务新增人口的第一环节，可以直接受益于新增人口数量的变化。
从市场规模来看，我国月子中心市场仍处于快速发展期。FrostSullivan数据显示，2021年中国月子中心市场规模达到147.4亿元，预计2019-2025年复合增长率将达到17.3%。
就海外市场子曰中心而言，中国大陆子曰中心的渗透率仍然很低，增长潜力充足。在少子化社会下，子曰中心在韩国和中国台湾省的发展已经相对成熟。东北证券数据显示，2018年韩国产后护理机构普及率已达75.9%，成为当地女性产后护理的首选。中国台湾省的“坐月子”习俗与中国大陆相似，其产后护理市场已发展了30多年。浙商证券数据显示，2019年中国台湾地区月子中心市场渗透率达到63%，同期中国大陆仅为3.7%，仍有向上发展空间。
图表1:2016-2025 e中国月子中心市场规模(亿元)及市场渗透率(右)。
数据来源：FrostSullivan，母婴商业研究院，浙商证券，葛龙会整理。
其次，爱迪宫在子曰的中心产业中占有相对领先的地位。
从行业认知来看，爱迪宫认为，中国的生育市场正在发生很大的变化，客户可以明显分为头胎群体和多胎群体，他们的行为会有很大的不同。比如，初产妇群体更年轻，更希望解决月子期间的功能需求，更希望获得结构简单的入门级服务；多胞胎的人更注重女性的体验，把坐月子看作是一次全面的身心调整，注重全面的心理健康和身体保健。基于对行业的认可，故宫宣布行业进入2.0时代，并对服务内容进行调整，在不同区域进行实验性业务，以期找到市场最能接受的服务模式。
正是爱迪宫对行业的这种不断探索，使得爱迪宫在月子服务行业占据领先地位，在众多存量和潜在消费者中获得良好口碑。根据艾媒咨询公布的《2021年中国月子中心机构品牌排行榜TOP20》，爱迪宫以90.98的金榜指数摘得桂冠。
图表2: 2021中国机构品牌排名
最后，爱迪宫的超轻资产模式运行良好，高成长。
良好的行业前景只能让公司发展的外部环境相对“顺畅”，能否长期生存发展，还是要看公司的商业模式。商业模式也是决定一个公司能否快速成长，投资人能否获得股权回报的关键因素。
从经营目标来看，自爱迪宫五年战略规划公布以来，公司重点发展扩张产能，公司计划2020-2025年客房数CAGR50%。得益于公司月嫂服务体系的高度标准化以及充足的人才储备和培养机制，公司的扩张战略得到了很好的实施。
值得注意的是，爱迪宫成功探索出新的扩张模式，以支持扩张战略，让新店快速盈利。2021年4月，爱迪宫首次探索创新超轻资产模式，直接租赁装修公寓和酒店式物业开设月子中心。深圳侨城轻豪宅，首个超轻资产模式的月子中心，开业仅41天，投资成本降低70%。开业第六个月，深圳侨城轻豪宅实现月度盈利，截至2022年7月已连续十一个月盈利。创新的超轻资产模式成功支撑了爱迪宫2021年下半年以来的新店扩张，促使公司实现了客房数量的快速增长，持续推动公司扩张战略的稳定实施。
总结
从市场消息来看，爱迪宫被高瓴资本吸引投资似乎是幸运的。然而，就像投资协议不是一夜之间达成的一样，爱迪宫的投资也不是偶然的。
故宫在月子服务行业处于领先地位。在最新的中报中，已经剥离了所有非主营业务，专注于月子中心。同时，公司超轻资产模式已投入运营，新的业务路线已发布，有望推动公司进一步快速扩张。在后疫情时代，这在今天的市场上并不多见，这也是最近公司股东延长禁售期的主要原因。
从投资方式来看，虽然高轩资本看中了这种“小而美”的优质标的，但由于爱迪宫目前市值太小，不直接在二级市场淘金，而是通过可转换优先股的方式参与一级市场，从价格和时间周期来看都符合高轩资本的投资要求。参考爱迪宫历史最高价1.55港元，此时参与的安全边际较高，可称为抄底。正如高瓴资本一直坚持“与时间交朋友”的投资理念，爱迪宫有望在子曰中心2.0时代乘风破浪，值得期待。
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