6月27日上午，腾讯控股股价一路上涨，中午一度突破400港元，涨幅超过4%。然而，上升的势头被一则新闻打断了。下午直线跳水，振幅超过5%。截至6月27日收盘，腾讯控股报378.2港元/股，下跌1.56%。
腾讯变绿的消息是，该公司最大股东Naspers将出售腾讯股票，为其回购计划筹集资金。
公告显示，Naspers集团预计每天出售的公司股票数量将占公司股票日均成交量的一小部分。例如，如果Naspers集团在遵守欧洲监管限制的前提下，在过去三个月内实施回购计划，公司股票的日均销售额不会超过公司股票的日均成交量约3-5%。
与腾讯股价下跌相反的是，Prosus(大部分由Naspers持有)和Naspers的股价均大幅上涨。6月27日，Prosus收盘上涨13%，Naspers收盘上涨20%。
这并不是该公司第一次出售腾讯股票。消息之所以令人意外，是因为Prosus在2021年4月刚刚完成对腾讯的第二次减持，持股比例从30.9%降至28.9%，并承诺至少在未来三年内不出售任何腾讯股份，而现在只有一年。
大股东减持对腾讯有直接影响。Naspers在2018年3月首次减持，当时它已在滕循投资了17年。当年减持消息传出后的半年，腾讯股价跌了差不多一半。当时，Naspers和2021年一样，承诺至少在未来三年内不会进一步出售股份。
可以看出，2021年的减持是Naspers以三年承诺期进行的，这次Naspers食言了。
但无论如何，马总是感激Naspers。今天，拥有数亿用户，改变中国人生活方式的腾讯，还是一个成立不到三年，2001年面临破产的小公司。OICQ(后更名为QQ)是当时腾讯唯一的产品，也是一只黄金野兽。用户数量快速增加，公司需要承担服务器和技术升级的成本。但之前融资的220万美元已经用完，急需寻找第二次融资。
但当时纳斯达克市场崩盘，中国互联网行业陷入寒冬。找到钱不容易。腾讯的亏损导致最初的两家投资者IDG和盈科拓展退出。马花藤曾经想卖掉QQ，但当时没有人知道如何实现这个潜在的产品，所以没有人愿意接手。腾讯一直徘徊在生死边缘，就在这时候，Naspers出现了。
Naspers是一家成立于1915年的南非跨国媒体集团，总部位于开普敦，旗下拥有数十家报纸和期刊。非洲“付费电视之父”库斯·贝克于1997年接管了该公司。他高瞻远瞩地意识到，传统报业正在衰落，互联网才是未来。因此，从那时起，Naspers的投资部门MIH开始在全球范围内寻找潜在的互联网创业公司。
MIH中国业务发展副总裁大卫·网大为偶然发现了腾讯。为了发现值得投资的互联网公司，他每到一个中国的城市，都会去当地的网吧观察年轻人用哪些软件。他发现网吧所有的电脑上都挂着OICQ，和业务沟通时拿到的名片上都印着OICQ的号码。这让网大为嗅到了这个软件背后公司的潜力。于是他踏进了腾讯当时在华强北创业园的办公室。
经过双方谈判，MIH最终向腾讯投资3200万美元。在拯救腾讯的同时，也进行了投资史上最伟大的投资之一。截至2018年，Naspers首次出售腾讯股份，营收增长4950倍;2021年第二次卖出时，收益率已经达到7800倍。与这笔投资相比，只有2000年以2000万美元入股阿里巴巴的孙正义能与之相比。
已经成为大股东的Naspers给予了腾讯足够的信任，只享有分红的权利，而没有控制权。正因为如此，腾讯在马和他的团队的带领下发展到现在的规模。
Naspers以其远见和长远而自豪。在第一次减持前，官方表示:就连马本人也会时不时减持，但自从买入腾讯股票后，Naspers只分红，从未卖出一只腾讯股票。
Naspers在毫无征兆的情况下开始减持。库斯·贝克于2014年正式卸任首席执行官，由鲍勃·范迪克接任。新CEO做的大部分投资回报都很差。同期微信不断完善功能，推出虚拟红包功能。微信支付用户数量飙升，进一步提升了腾讯在互联网行业的领先地位，股价也加速上涨。
虽然拥有腾讯最多股份的Naspers收获了丰厚的利润，但也让自己的股价与腾讯的股价越来越打了折扣。Naspers股东开始对这一现象表示不安，并向董事会施压，要求出售部分腾讯股票以锁定收益。
Naspers业务开始分化:盈利的腾讯和其他亏损的投资。主营业务的亏损，往往由腾讯的分红来弥补。2017年，有媒体报道称，Naspers对腾讯的“成瘾”依赖是不健康的。第二年，Naspers开始减持腾讯。
Prosus和Naspers的股价相对于其持有的资产价值一直处于折价状态，这是该公司的慢性心脏病。经历了过去一年的寒冬，Prosus来自非腾讯业务的交易利润全部下滑，股价纷纷下跌，进一步加大了折价率。解决这个问题最直接的方法就是卖出腾讯股份，回购Naspers和Prosus的股份。
鲍勃·范迪克说，“只要折扣仍然很高，我们就会继续这样做。这是解决市场低效问题的一剂猛药，但也让我们接触到了世界上最好的公司之一。”
但腾讯要面对的是，未来每一次股价达到高点，都可能随时面临大股东减持的“当头一棒”。Naspers的无奈之举可能会让腾讯面临长期挑战。值得注意的是，腾讯反垄断政策审查最黑暗的时期已经过去。随着相关政策的落实，未来的形势也逐渐明朗。《关于修改反垄断法的决定》于6月24日表决通过，自2022年8月1日起实施。市场规则即将进入一个新的周期。只要大型互联网公司根据新规则及时调整，不稳定因素就会逐日减少。
所以Naspers官方给出的减持原因是“筹集回购计划所需资金”，而不是认为腾讯的上涨空间已经见顶，这是可信的。
从长远来看，腾讯和一批中国互联网公司在重锤之后仍有潜力。最近分析师的口径也和年初有所变化。今年3月，摩根大通技术分析师Alex Yao及其研究团队发布报告称，中国互联网股票“不可投资”。这一决定引发了2000亿美元的抛售。
上个月，Alex Yao改变了主意，将7家中国互联网公司的评级从“减持”上调至“增持”，并将几家公司的评级上调至“中性”。他不是唯一重新评估的分析师。最近几周，包括高盛、美国银行、杰富瑞集团和花旗银行在内的20家主要投资机构的分析师开始看好中国一度黯淡的股市前景。高盛(Goldman Sachs)中国策略师刘金华·金格尔·刘表示，中国股市最糟糕的时期可能已经过去。
今日，摩根士丹利发布的研究报告中，给予腾讯“增持”评级，目标价450港元。该行预计，此次减持是缩小每股净资产值折价的行动，而不是担心腾讯的业务运营，同时也在声明中表达了对长期前景的信心。但由于抛售压力，短期负面影响将挥之不去。
就现有信息来看，腾讯正在寻找新的突破口。
宣布减少的同一天，在“星火2022”大会上，腾讯游戏引入游戏技术概念，发布了40多款产品和内容。腾讯高级副总裁马晓彤透露，公司最近成立了集软硬件于一体的XR业务线。从某种程度上来说，这个消息是一个利好。相关技术的进步，不仅有望让腾讯进一步强化游戏业务优势，也为To B的应用场景提供更多可能，腾讯正在努力摆脱之前的市场阴霾。到目前为止，它还没有遭受最糟糕的结果。
在腾讯过去的发展中，经历了大大小小的诸多挑战。反垄断是比较严厉的一种。相比之下，这次大股东减持并没有那么严重，尤其是在20多年的时间跨度上。