马维提交港股IPO，这是第二次寻求上市。最后一个目标是科技创新板。
可惜失败了。
在造车新势力中，威马与魏小利一起被称为中国造车“四小龙”，被写进了德意志银行的报告。
如今，作为“龙尾”的魏玛已经落后了。
尽管威马去年交付了4.42万辆新车，比前一年有所改善，但与其他新能源汽车相比，其销量几乎只有小鹏的一半——这种下降也反映在营收上。
造车新势力青睐的R&D方面，威马2019-2021年分别花费8.928亿元、9.921亿元、9.812亿元。其中，2021年，在收入飙升的情况下，R&D费用将不升反降。
另外，魏玛真的快没钱了。
招股书显示，威马自2019年以来每年亏损超过45亿元，三年亏损总额超过100亿元。总计，在一级市场投资350亿元的魏玛，账面上只剩下40亿元。
魏玛面临着诸多问题——过于复杂的股东结构、R&D投资不足、科技含量不足、公司经营巨额亏损等。，这也让威马在香港上市更像是一次“求生”。
融资之王
马薇想上市似乎是理所当然的事情。毕竟它的同行，三大造车新势力“韦小立”，已经在二级市场摸爬滚打多年。
而且，威马也需要上市，原因如下:缺钱。
根据威马的招股书，2019年至2021年，威马总营收逐步增长，分别为17.62亿元、26.72亿元和47.43亿元。这主要得益于威马汽车销量的逐年增长。
然而，威马的亏损也在逐年扩大:2019年至2021年，威马调整后的净亏损分别为40.44亿元、42.25亿元和53.63亿元。公司三年亏损超过130亿元。
马需要钱。威马在招股书中表示，公司运营需要大量资金。“未能以可接受的条款获得足够的融资可能会对我们的业务和经营业绩产生重大不利影响。”
马薇成立于2015年，其创始人沈晖曾任吉利集团董事兼副总裁。在创办马薇汽车之前，最耀眼的成就是与李书福合作收购沃尔沃，梳理其全球架构——说白了，沈晖是造车新势力领域真正的“汽车人”。
魏也是含着金汤匙出生的。
与早期的“魏小利”公司不同，魏玛并没有宣称自己的目标是“中国的特斯拉”，而是要成为“燃油汽车品牌中类似大众和丰田的存在”。在定位上，威马没有走高端路线，而是生产10-20万元“用得起、用得舒适”的民用车。
平民路线，看起来很“吉利”。沈晖是传统汽车公司的发源地，其汽车制造风格非常保守。比如从一开始，我们就把所有的资源都拿在手里——把钱和精力放在自建工厂上，在黄冈和温州建立了两个生产基地。
这样做的好处是可以自己控制质量，拥有生产线。同时也让威马更容易更早获得融资。
从2016年到2021年，威马汽车一共经历了9轮融资。据媒体统计，截至目前，威马累计融资规模已达350亿元。其投资名单相当豪华:如百度、红杉基金、腾讯投资、五矿资本、紫光集团、雅居乐等。
招股书显示，2020年至2021年，威马的融资收入分别为56.3亿元和64.91亿元。
蔚来的李斌曾经说过，没有200亿元不想造车，可以融350亿魏玛。为什么还缺钱?
钱都去哪了?
曾经，威马与蔚来、小鹏、理想一起，被称为新能源汽车“四小龙”。
“与其他新动力汽车公司相比，威马是传统的。威马花钱在生产线上，花在直营店上也是事实。但是造车新势力更注重技术和R&D，而威马在这方面不怎么出风头。”从事汽车市场研究的研究员林涛告诉艾蓝传媒。
“最直接的证据是，当造车新势力普遍将车主社群纳入手机APP时，威马却没有。威马的手机APP更像是传统的服务+电商平台。”林涛说。
技术已经落后，但在过去几年里，威马在营销和其他费用上“下足了功夫”。
招股书显示，近三年，威马的销售和营销费用逐年增加，保持在9亿元以上。管理费用是公司日常开支的主要部分。其中，公司2021年管理费用达27亿元，占总收入的近57%。
造车新势力中，如蔚来汽车，其销售费用加上管理费用，仅占总收入的19%。
在影响销量的渠道建设上，威马也是疯狂花钱。
招股书显示，截至2021年底，威马共有621家经销门店，并计划在2023年逐步开设直营店。“我们可能需要投入大量资金和管理资源来开设新的直营店。”
但这种广撒网、多积粮的营销方式并没有为马薇及时止住亏损。
艾媒汇在华北找到一家威马汽车经销商。他说，“疫情期间更糟糕，疫情前价格就涨了。我们都觉得这是不明智的。原来很多人买电车只是为了功能丰富，现在很多功能你没有或者不会做。谁会买呢?”
卖家的说法体现在招股书数据上，威马汽车的销量确实差强人意。
招股书显示，自2018年9月首款车型上市以来，截至2021年底，威马累计销量为83，495辆。其中，2019年至2021年三年累计销量分别为12799辆、21937辆和44152辆。今年第一季度，威马共交付新车7476辆。
而这些数据也有“水分”。
据《财经天下》报道，从2020年开始，威马公布的销量开始包含向经销商发货。即经销商处的少量库存车也可以计入最终销量。
上述卖家认为:威凯尔不要盲目扩张，做好研发，下来解决一些实际问题。
打捞马薇
经销商提到的实际问题是威马汽车的起火问题。
2020年8月底，在成都。有人拍到停在院子里的新能源车自燃。照片传到网上，有网友指出事件发生在威马汽车成都研究院，起火汽车的型号是即将交付的威马EX5。
随后，威马发表声明，称起火的汽车是“经过多轮破坏性测试后报废的早期试验车。已进入拆除程序，拆除了电路保护装置和部分零件，但未能及时完成全部拆除。电气元件短路引起了火灾。事件在第一时间得到有效控制，未涉及人员伤害。”
这是威马EX5的“第一次燃烧”，但不是最后一次。
据媒体报道，2020年威马拿到新一轮融资后的一个月内，EX5遭遇“五连烧”。然后在2021年12月经历了郑州、海口、三亚“四天三连烧”。算上其他城市的EX5自燃，魏玛两年经历了11次烧伤。
一系列事故导致威马在2020年底召回了1282辆有风险的汽车，但召回也让许多等待威马的准车主对该品牌贴上了不信任的标签。
在二手市场，威马也对车商敬而远之。一位在天津从事二手车交易的人士告诉艾蓝媒汇:“威马不收，有些车商收，但是很谨慎，价格很低。他们(魏玛)不解决这个烧车问题就不敢收。”
林涛向艾蓝媒体交流分析:“连续的烧车事件反映了威马在产品力上的不足。但是，威马从一开始就自建生产基地。都说品控要比贴牌更有保障，所以在这里，第一，长期资金不充足，品控不严格。第二，应该是研发的问题。”
招股书显示，近几年威马的R&D费用及占比显示:2019年至2021年，威马的R&D投资分别为8.93亿元、9.92亿元和9.81亿元，占同期总营收的50.7%、37.1%和20.7%。
显然，威马的研发在收窄。
在已经上市的造车新势力中，“韦小立”在2021年财报中强调了R&D。公开数据显示，威马拥有1141名R&D人员，占公司员工总数的28.9%。同期，韦小立的R&D人员数量分别达到4809人、5217人、3415人，占比分别为31.63%、37.3%、38.7%。
在业内人士看来，显然威马会通过加大研发来解决“实际问题”。
招股书中还透露，威马上市募集的资金将用于产品研发和销售网络的扩张。
目前看起来很壮的魏玛，掀开裙子真的很瘦。招股书显示，截至2021年12月31日，公司现金及现金等价物为41.56亿元——要知道，造车新势力Xpeng Motors在2021年底的现金储备为435.4亿元。
“如果魏玛这次上市成功，至少有两个好处。一是以后对股价负责，不再乱花钱;二是让自己更像那些新势力建立的企业，投资R&D，拥抱互联网，不要再绕传统路线了。这些其实都是在让消费者重建对魏玛的信心，不是拯救魏玛，而是打捞，让它重回正轨。”林涛说。